蔚来着急，乐道救场？
文｜连线出行，作者｜苏诚，编辑｜陈锋
昨日，在国际家庭日当天，蔚来汽车发布了其全新品牌 "ONVO 乐道 "，并发布了乐道首款产品乐道 L60。
乐道 L60 定位家庭智能电动中型 SUV，对标特斯拉 Model Y，预售价为 21.99 万元起，比特斯拉 Model Y 后轮驱动版的 24.99 万元便宜了三万元。这款车型将在今年 9 月正式上市。
对当下的蔚来汽车而言，乐道品牌的任务无疑很重。
中国新能源汽车市场中，蔚来过去几年的销量表现并不出色。2021 年至 2023 年，蔚来汽车的年交付量分别为 9 万辆、12 万辆、16 万辆——三年的总量与理想汽车 2023 年一年的交付量相当。
再到刚刚过去的 4 月，根据乘联会发布的 4 月新能源乘用车零售销量数据，蔚来排在第十二位，跌出前十榜单。
在这一颓势下，蔚来需要乐道品牌，来扛起销量任务，与主品牌 " 蔚来 " 的高端化策略相互配合，吃到更多的市场蛋糕。
不过从市场形势来看，乐道想要站稳脚跟，面临的挑战也不少。
一来，乐道所处的 20 万 -30 万元细分市场，是目前中国新能源汽车市场竞争最激烈的一块市场，并且市场上已经有不少畅销的车型。乐道直接对标的特斯拉 Model Y，去年在中国市场的全年累计销量达到了 45.6 万辆，是国内单一车型的销量冠军。
二来，尽管比起 " 蔚来 " 主品牌，乐道的首要任务，是帮助公司卖出更多辆车，但它同样需要帮助蔚来尽可能减少亏损。2023 年，蔚来汽车净亏损近 200 亿元。
总结来看，对蔚来汽车来说，推出乐道是一场输不起的赌局。
01、乐道，实力足够救主吗？
乐道品牌的出现，蔚来早有预谋。早在 2020 年的时候，李斌便在财报会议上表示：" 进入大众市场是蔚来的长期战略。"
去年，蔚来亏损严重，李斌再次对媒体表示：" 我们现在推新品牌，不是因为我们亏损严重，反而是因为我们所有的投入都要变现。"
而蔚来将目标人群定为家庭用户，原因在于，这条赛道虽然竞争激烈，但也是 20 万元以上价格区间内，市场空间最大的一块市场。比如理想汽车创始人李想曾表示 "20 万元以上汽车市场中，家庭用户已经锁定了 89% 的群体。"
基于这一场景选择，乐道做家庭 SUV 时认为，一辆好的家庭车，需要在全方位安全、空间舒适、智能座舱、续航补能、驾乘体验、智能驾驶这六个方面来提升用户体验。
这也导致，从产品层面来看，乐道 L60 努力在以上六个方面下功夫。
全方位安全上，乐道 L60 采用钢铝混合双舱车身；空间舒适度上，乐道的车长 4828mm、宽 1930mm，轴距为 2950mm，后排净膝部空间是 Model Y 的 3.5 倍，一家五口出行可以做到 " 一人一箱 "。
此外，在智能座舱、智能驾驶上，与特斯拉一样，乐道 L60 采用纯视觉方案，实现了高速和城区 NOA，配备英伟达 Orin X 芯片；在驾乘体验上，换成了一块 17.2 英寸的 3K 视网膜屏，边框仅有 5.35mm。不过在这款车型上，蔚来汽车此前的车载人工智能系统 NOMI 被取消了。
在续航补能上，乐道采用了蔚来 ET9 上首发的全域 900V 高压架构，该架构可以使能耗低至 12.1kW/100km，低于 Model Y 的 12.5kW/100km。
如果对比特斯拉 Model Y 或是自家的蔚来 EC6，乐道 L60 确实具备一定性价比，但如果对比同个价格区间的其他新能源车，L60 又很难仅靠性价比取胜。
以前两日刚发布的智己 L6 为例，其入门版售价为 19.99 万，前悬架采用铝合金双叉臂，乐道 L60 则是麦弗逊；智己 L6 采用 75kWh 磷酸铁锂电池，乐道 L60 则是 60kWh 磷酸铁锂电池；智己 L6 标配激光雷达，乐道 L60 则是采用纯视觉方案。如果仅仅谈性价比，乐道 L60 未必是该价格区间最好的选择。
不过，从蔚来的布局来看，它明显希望在乐道品牌上，将换电的优势延续下去，扩大差异化优势。
官方信息显示，乐道汽车将共享 NIO Power" 可充可换可升级 " 全场景能源服务体系，用户提车即可享用超千座换电站构成的换电网络。
乐道汽车总裁艾铁成表示，乐道出生就有 1000+ 座换电站、25000+ 自有充电桩、100 万 + 第三方充电桩。
如此一来，乐道 BaaS 方案后续如何定价，很可能会成为影响乐道市场表现的一个重要因素。
雷锋网此前报道，有业内人士表示，" 因为乐道的电池比 NIO 现在主要的电池续航少一点，整车抵扣电池价格相对来说可能没那么高，预估可能抵扣整车价格 5 万元左右。此外，电池租赁价格会在 NIO 目前方案上再下降 25% 左右，因此乐道 BaaS 版新车的起售价会下探到 15 万元以内，BaaS 顶配版的价格也会在 20 万左右，电池买断各加 5 万。"
总结来看，乐道虽然有着换电的差异优势，但其能否在厮杀最为激烈的 20 万元级大众市场站稳脚跟仍需观察，蔚来管理层曾对此表示："（乐道）至少月销稳定在 2 万辆以上，才能打消顾虑 "。
02、焦虑的蔚来，需要的不仅仅是乐道
" 蔚一万 " 长久以来是紧箍在李斌头上的魔咒，蔚来汽车的月销量通常徘徊在 1 到 2 万之间，而 1 万的月销量则是蔚来的 " 红线 "。" 月销卖不到一万辆，我和力洪就要去找工作了。" 在去年的一次蔚来沟通会上，李斌曾如此自嘲道。
今年一季度，蔚来汽车的销量为 30053 台，平均下来月销量就在 1 万左右，同比下滑了 3.18%，在新势力销量排行榜上从去年的第二名滑落至第六的位置，形势严峻。好在今年四月蔚来顺利交付了 15620 辆，同比增长了 134.6%，环比增长 31.64%。
从更长的时间维度上来看，蔚来汽车的销量虽时有波动，但仍处于一个上升期，财报显示，蔚来 2023 年全年交付 160038 辆，同比增长了 30.7%。
用前几日蔚来在成立 10 年、50 万辆量产车下线发布会上的总结，" 蔚来自 2018 年首辆车交付，从 0 到 10 万辆用时近 3 年，从 10 万到 20 万约 1 年，从 20 万到 30 万不到 8 个月，从 30 万到 40 万用时 9 个月，从 40 万到 50 万仅 5 个月。"
不过，从月销单车效能（平均单车月销量）来看，蔚来在一众新老造车势力中处于较低水平。
杰兰路 LandRoads 汽车行业数据库显示，蔚来目前的在售车型数量为八款，而其月销单车效能仅为 1500 辆左右，而 2024 年 3 月，中国 52 个品牌 148 款在售新能源车型的单车平均月销为 4000 辆。
蔚来在售八款车型销量情况，图源交银国际证券
这种情况下，蔚来的财务数据表现就差强人意了。
今年 3 月 5 日，蔚来公布了其 2023 年第四季度以及全年未经审计的财务业绩报告，总体来说，蔚来虽然在 2023 年第四季度以及全年都实现了营收的增长，但同时亏损也同时进一步扩大。
2023 年蔚来营收 556.179 亿元，同比增长 12.9%，虽然蔚来的营收增长超过了两位数，但仍属于亏损状态，2023 年全年调整后的净亏损为 183.57 亿元，比上年增长 51.1%，六年来，蔚来已累计亏损达到了惊人的 860 亿元。
与此同时，更多车型也意味着更多的成本投入，同时蔚来发布的系列降价促销政策也在增加营业成本，这使得公司的毛利率也出现了不可避免的下降。2023 年蔚来毛利率为 9.5%，同比减少 4.2%；综合毛利率为 5.5%，同比减少约 5%。
低于 10% 的毛利率，对于有着豪华高端市场定位的蔚来来说，不是个好消息。要知道理想、比亚迪和特斯拉近几年的毛利率维持在 20% 左右。
部分车企毛利率比较，图源财通证券
李斌显然已经意识到了这一问题，他此前曾表示，" 蔚来品牌不会出比 ET5 更便宜的车型，不会用价格来换取销量，我们会更追求和重视毛利。"
唯一的好消息是，蔚来的总亏损和总负债虽然都在增加，如 2023 年蔚来的流动负债为 577.98 亿元，较去年增加 119.46 亿元，但账面的现金储备还算充裕，2023 年已增至 573 亿元，较上季度增加了 121 亿元。
然而，蔚来的应付贸易款项及应付票据达 297.7 亿元，各类长短期借款也有近 100 亿元，由此来看蔚来 573 亿元的现金储备也并不算安全，若蔚来汽车的销量低于一万的红线，就会直面财务压力。
在资本市场，蔚来也面临着不小的压力。
一方面，是其市值在持续缩水。在港股市场，截至 5 月 16 日收盘，蔚来的股价为 42.1 港元，比起年初时的 73.6 港元已跌去不少，如果对比蔚来曾经的历史最高点 199.2 港元，目前的股价仅为当时的 21%。
另一方面，过去一段时间里，曾长期持有蔚来六年的明星资本几乎清仓式减持蔚来，投资人信心在减弱。
今年 4 月，柏基资本（ Baillie Gifford）向美国证监会提交了持股变动声明，其今年一季度减持了近 1 亿股蔚来，持有股份从从 1.15 亿股（占蔚来总股本的 5.5%），降低至 1891 万股，减少比例高达 83%。
柏基资本曾以对亚马逊和特斯拉等明星成长股长期持有而闻名，其资金管理规模截至 2023 年底达到约 2878 亿美元 。如今取代柏基资本给蔚来输血的是中东土豪阿布扎比投资基金（ CYVN ），去年 12 月，CYVN 拿下蔚来约 20.1% 的公司总发行和流通股，跃升为蔚来汽车第一大股东。
销量低迷、持续亏损，蔚来能否真的有未来，还要看新发布的乐道品牌，能否如李斌预期般稳住每月 2 万的销量，站稳竞争激烈的 20 万元级大众市场。
但客观来看，就当前局面而言，仅仅是乐道，还不足以帮助蔚来走出颓势。
03、至关重要的一年，蔚来如何活下来？
除了推出新品牌乐道，蔚来需要改变更多来走出亏损的泥潭。
李斌对此充满信心，几天前他说道，" 如果从马拉松的角度来讲，最好最舒服的赛段就是节奏顺了，今年是蔚来节奏非常好的一年，是真正的节奏跑起来的一年 "。
近来，在营销、技术、市场、运营上，蔚来也在采取一系列手段以降本增效。今年 1 月的内部信中，李斌提到，"2024 年，我们要坚决避免无效和低效的投入，坚决省下不给用户和公司创造价值的每一分钱。"
在这种态势下，李斌也开始亲自下场做直播了。自其 3 月 14 日发布第一条抖音以来，仅仅过去两个月，粉丝已接近 80 万。之前他的直播首秀，两个半小时的直播同时在线人数超 10 万，累计观看人数突破了千万次，直播结束后，又有多个相关话题登上各大平台热搜。
除了亲自下场之外，蔚来从去年下半年开始加大对销售能力投入，不少蔚来门店扩大招募销售人员，下半年加入超过 3000 名销售顾问，这让蔚来在今年 1 至 2 月的萧条购车季销量表现不错，但稳定在月销两万依旧是蔚来难以逾越的门槛。
与此同时，蔚来这几年来在换电、自动驾驶芯片、动力电池乃至蔚来手机领域投入巨大，导致研发费用居高不下——蔚来 2023 年全年研发投入高达 134.3 亿元，连续两年突破百亿。
图源中邮证券
如今，这些前期的巨量技术研发和基建 " 重资产 " 投入开始慢慢给蔚来带来回报。
蔚来官方信息显示，截至 3 月 27 日，蔚来共建设超充站 2187 座、高速公路充电站 361 座、目的地充电站 1553 座，接入第三方充电桩 1010655 根。而在换电站领域，蔚来共计建设换电站 2393 座，换电次数超过 4000 万次。
基于这一庞大的充 / 换电网络，蔚来也在探索新的商业化可能。
自去年 11 月 21 日，长安汽车成为了首家加入蔚来换电阵营的车企后，吉利、江淮、奇瑞、路特斯、广汽集团五家车企也加入了蔚来的换电阵营，小鹏汽车也在近日表示，当蔚来换电站超过 5000 座时，会考虑加入蔚来的换电联盟。
换电联盟的扩大对蔚来的意义不言而喻，李斌曾表示：" 换电不亏钱，一个换电站一天 60 单就能盈利。" 除了通过换电模式盈利外，蔚来与其他车企的合作也有利于其换电标准的推广，成为继充电桩之后新能源汽车又一重要的补能方式。
对其他车企而言，加入蔚来换电联盟，则能为用户提供更多元的补能体验，也使得车型的产品竞争力提高。
在关键技术上，蔚来也在加速布局，以提升核心竞争力，并体现到产品中去。
在电池领域，蔚来先是去年在蔚来 ET7 车型上直播测试了 150kWh 超长续航电池包，在冬季室外温度 10 度以下，90km/h 的速度下，一块电池的续航里程达到了 1044 公里。
接着在今年 3 月 14 日，蔚来宣布与宁德时代签约研发 15 年长寿命电池解决方案，解决电车时常遇到的电池寿命远低于车使用寿命的问题。最后再通过 BaaS 政策的调整升级，提升 BaaS 二手车的保值率，拉低消费者的用车成本。
长远来看，蔚来明显希望将长寿命电池和 BaaS 政策的调整升级打造为新的差异化优势。蔚来汽车联合创始人兼总裁秦力洪就表示：" 在现在的市场环境下，这个比一般的降价可能还要狠一点。"
在 2023 蔚来日上，蔚来还公布了其多项技术领域上的突破，如发布了其首款自研 5nm 车规级智能驾驶芯片神玑 NX9031、自研全域 900V 高压架构、SkyRide · 天行智能底盘系统等，蔚来 ET9 成为首个搭载集成式液压全主动悬架系统的车型等等。
可以看到，从乐道品牌的发布到上述种种动作，蔚来其实已经处于积极备战的状态。
长远来看，蔚来的这些布局能否让它在接下来的市场竞争中留在牌桌上，还是未知数。但蔚来的这些布局和尝试显然不能停下来，它需要持续试探和摸索，进而推出强有力的措施来真正改善业绩，给市场带来积极信号。｜可以说，2024 年，依然是蔚来的 " 大考之年 "。
