离谱的微软
微软走自己的路，亚马逊无路可走。
1 月 31 日，微软 ( NASDAQ:MSFT ) 发布财报，综合财报、电话会及其它信息，我看到 " 离谱 " 两个字。它作为全球第一市值公司（3 万亿美元），真的有东西，真的离谱。
横向看已发布财报的美股头部公司，它业绩离谱；
比较云计算对手亚马逊，它竞争力离谱；
放弃 " 到手的鸭子 "，它下注大模型的决心离谱；
率先进入下一个时代，它对未来的掌控力离谱。
几重 " 离谱 " 背后，反应的其实是云计算深度进化赋予微软的价值嬗变。企业服务市场，从广告营销，到软件及基础设施，再到 AI 大模型的形态变化，已经把一般公司和优质公司的长期定价彻底拉开。
以下，正文。
01 " 你独自起飞是吧 "
微软 2024 财年二季度（自然年 23Q4）大略业绩：
收入 620 亿美元，yoy+18%；
毛利 424 亿美元，yoy+20%；
营业利润 270 亿元，yoy+33%。
可以横向看已发布财报的美股头部公司。
特斯拉，收入 252 亿美元，yoy+3%。奈飞（全球第一流媒体公司），收入 88 亿美元，yoy+12%。AMD（全球第二芯片公司），收入 62 亿美元，yoy+10%。谷歌，收入 863 亿美元，yoy+13%。
在大家过得一般，甚至是惨兮兮的时候，微软收入增加的快，利润增加的更快，堪称独自起飞。
微软财报的其它亮点：
商业剩余履约订单（类客户预付款）2200 亿美元，yoy+17%。从这个数字能看到，它不存在玩财技透支业绩。
微软云收入 337 亿美元，yoy+24%，毛利率 72%，阿里云看了情何以堪。这个数字快于公司平均增速，得益于 Azure 和 Office 365 的改善。
返还股东 84 亿美元，其中 56 亿美元是分红，28 亿美元是回购股份。作为全球最大的公司，科技巨头中增速可能最快的公司，人家就不扯什么 " 钱留在公司投资扩张比在股东手上更好 "，发钱发得很实在。
资本开支（包括融资租赁）为 115 亿美元，用以支持云端和 AI 业务需求。虽然微软没提采购 GPU 花多少钱，但另一个买卡大户 Meta 要累计采购 60 万张 H100 等效算力（200 多亿美元），它还能花得少吗？Capex 这东西，1 分投入 1 分收获，100 分投入 200 分收获。没有充足的资本开支，AGI（Artificial General Intelligence，通用人工智能）时代掉队是一定的：在绝对力量面前，一切技巧都是徒劳。
上述亮点中的微软云收入，单独拿出来看也是很离谱的。没有对比就没有伤害，我对照亚马逊 AWS 好好讲讲。
02 让亚马逊 AWS 无路可走
微软云和亚马逊是现如今的全球云计算巨头，可要是较起真来，你会发现：微软云已经逐渐显现出吊打亚马逊 AWS 的趋势，即使后者曾遥遥领先。
直接上最近两年的季度数据，如下图。
亚马逊 AWS 和微软智能云分部，是两个可直接对标的业务分部，近两年它们季度收入规模差距不大，都在 200 亿美元上下。单看 2023 年的几个季度，微软智能云的增速开始爬坡，亚马逊 AWS 比较萎靡。
从营业利润角度看，微软智能云吊打亚马逊 AWS。两者的营业利润率差距在 9-20 个 pct 之间，越来越大。这说明，微软智能云 IaaS（利润率相对低一点）之外的产品在爆发。但凡你关注了近几个季度微软的电话会，其实就能够发现这一点。
管理层在电话会中疯狂凡尔赛——那个谁谁谁（消费品、能源、医药、律所、投行等各行各业的明星公司）又因为咱的 AI 服务，投入微软云的怀抱。说个数字，目前微软拥有 50,000 个 Azure AI 客户，其中 1/3 是过去 12 个月加入 Azure 的新客户。
你以为这就完了吗？大错特错。
微软云计算的牛皮之处在于，除了集成供应商的 AI 服务和软件服务（Salesforce 等），它自己也玩了命的做云转型，生产力和业务流程分部的 SaaS 业务全线起飞。
微软披露两个口径的云收入，一是智能云（Intelligent Cloud）业务分部收入，一个是微软云（Microsoft Cloud）收入。不明真相的群众常常搞混，两者的区别是：
智能云包括服务器产品和云服务（Server products and cloud services），以及企业和合作伙伴服务（Enterprise and partner services），这是公司三大业务分部之一。
微软云包括上述智能云，以及生产力和业务流程分部（公司三大业务分部之一）里长出来的云服务，比如 Office/Microsoft 365 商业版、LinkedIn 商业部分、Dynamics 365、GitHub 和其它商业云资产等，其中最火热的产品莫过于 Copilot ——下一节单独讲它。
近四个季度，微软生产力和业务流程分部的云计算收入增速，超过 40%，是智能云收入增速的 1 倍！
那么算总账的话，微软云比之亚马逊 AWS，收入规模大一节，增速更快，利润率也会拉得更开。
值得注意的是，伴随竞争力变化打破平衡，微软云和亚马逊 AWS 必然会面临此消彼长的状况。具体而言，当 AI 大模型为客户带来的利益＞迁移成本，他们便更加愿意转换云计算平台，这让微软云撬亚马逊 AWS 墙角变得轻松。
举个例子（此数据出自某海外龙头 AI 公司资深专家），微软每卖 1 美元的 AzureAI，客户就会把 1 美元的计算存储或其它业务迁移过来。微软希望把这个比例做到 1:10，一副让亚马逊 AWS 和其它云计算厂商无路可走的架势。例如小红书从 AWS 迁移到了 Azure，字节 Tik Tok 在东南亚的 TAKO 就是用 AzureOpenAI 驱动的。
亚马逊 AWS 无路可走，其实就相当于亚马逊无路可走：2023 年 1-9 月，亚马逊北美和国际分部的电商业务营业利润为 62 亿美元，而 AWS 分部的营业利润为 175 亿美元，是前者的 2.8 倍。国内电商玩家卷向海外的背景下，若 AWS 也不行了，那亚马逊还玩什么。
言归正传，上文讲微软云吊打亚马逊的变化，其实还可以再往里挖一挖：微软生产力和业务流程分部中的云转型，已经进入深水区，以其去年九月发布的 Copilot 为例，你会看到它下注大模型的离谱决心。
03 放弃 " 到手的鸭子 "
先说说 Copilot 是干什么用的。它是一个能用在微软各个产品的大模型生产力工具，
当然了，赚钱还是靠应用在 Microsoft 365 上，说个最简单的例子：打工人应该都做过会议记录，他能帮你把每个人的杂乱发言组成的 word，很好的总结出精华和亮点，就这么个小事，让人做就很烦，让 AI 做秒秒钟的事。
再比如说用在编程领域的 GitHub（微软子公司，全球最大开源代码平台）Copilot，它可以根据上下文自动写代码；扫描安全性，并提供修改建议、减少漏洞；提供程序代码的分解说明等，绝对是编程神器。
具体介绍就不多说了，大家可以在 Bilibili 搜 " 微软 CEO 萨提亚 Ignite2023 大会主题演讲 "，一个小时的视频能够全方位的了解 Copilot。重点还是放在本节的核心——放弃 " 到手的鸭子 " 以及背后的逻辑。
1 月 15 日，微软发布 M365 家庭和个人版的 Copilot Pro，定价 20 美元 / 月，用户可在桌面、移动及 Web 端 0ffice 使用商业版中 Copilot 功能，同时优先访问最新 OpenAI 模型。同时，微软宣布企业版 Copilot for Microsoft 365 取消此前 300 人的企业最低购买量。
降低企业版 Copilot 门槛，以及发布更低价格的个人版 Copilot Pro 之后，原先产品发布之后谈了两个月，本来准备要买 300 套的客户，现在买个 1/20 到 1/10 套可能就够了。请问此时销售的心情如何。同时，部分 B 端抛弃相对繁琐流程（与公司谈判签约），直接就在终端买了 Copilot Pro，对它们来说，处于创新扩展曲线早期的大模型，使用需求还较为初级，用 Pro 版从体感上也没什么不一样。但对微软来说，这部分客户直接损失 33% 的 ARPPU。
毫无疑问，2024Q1 和 Q2 Copilot 及 Microsoft 365 的销售肯定会不及预期。要知道，微软诸多生产力和业务流程业务的产品，是占据市场支配地位、无可替代的，依附于它的 Copilot 不调低门槛，不发布 Pro 版，客户该买的照样得买——这是所谓的放弃 " 到手的鸭子 "。
那么，微软为什么要干这么 " 离谱 " 的事？我认为，微软的意图是抢一张门票，一张通向 AGI 时代的门票，为此放弃短期利益也在所不惜。
强化 Copilot 的推广，有利于进一步抢占大模型 to B 应用的高地。不花钱的个人用户，使免费的 BingChat。花大价钱的企业客户，使 AzureOpenAI API。现在，Copilot Pro 版，占领 C 端付费用户心智，以及对成本比较敏感的 B 端客户的心智，当它们使用一段时间之后，基于对 Copilot Pro 认可，如果想把大模型能力和企业数据结合起来，就会购买 Copilot。
这就分层次的笼络住了用户，掐住了大模型 to B 的战略高地，率先进入 AGI 时代。
微软对未来的掌控力，仔细想想，其实很离谱。
大模型的分水岭 GPT-4，属 OpenAI 出品，很强大但并非绝无仅有。比如 Anthropic 的 claude-2 可媲美，Google 的 Gemini Ultra 亦可。但只有微软，仅仅在大模型全球火爆一年之后，鼻祖 OpenAI 还在抓 C 端订阅收入的时候，各路玩家还在抢算力训练推理大模型的时候，它已经完成 B 端商业化以及布局，toB 大模型商用一枝独秀：
借 OpenAI 的势将云计算改造了一通（不只是于此，Azure 还引入 Meta 的 Llama 2 等），成功 toB 商业化。还将生产力和业务流程分部改造了一通，全力 Copilot 化——从上文运营策略上看确定性十足——有参加微软 Ignite 大会的外媒评价，" 微软可以改名叫‘ Copilot 公司’了 "。
投资大师段永平 1 月 28 号发了个帖子，讨论 10 年后、20 年后、30 年后，还在的公司（营业额和利润都不低于今天）都有谁，我认为离谱的微软，成立近 50 年的微软，领导 PC 时代，迷失移动互联网时代又凭云计算翻身，并率先进入 AGI 时代的微软，应该居于首位。
